百济神州三季报净利暴增 432%，年内三度上调全年营收指引
要点
- 三季报（2026 年 11 月 5 日晚披露，A 股主要财务数据公告与美股业绩报告）：前三季度营业总收入 349.93 亿元、同比 +26.8%，归属于母公司所有者的净利润 60.55 亿元、同比 +431.8%（2025 年同期归母净利约 11.7 亿元，低基数放大了增幅）；第三季度单季营业总收入 127.74 亿元（+26.8%）、归母净利润 27.85 亿元（+304.3%）；经调整营业利润 107.02 亿元（+93.1%）。来源：每日经济新闻；证券时报网（数字一致）。
- 年内第三次上调全年指引：全年营业收入指引由 449–462 亿元上调至 463–470 亿元；此前两次上调为 436–450 亿元 → 449–462 亿元（经营利润指引同步由 48–55 亿元上调至 65–71 亿元）；本次经营利润指引同步由 65–71 亿元上调至 84–90 亿元（经调整口径 131–137 亿元）。来源：每日经济新闻；证券时报网；H33 研报（上调轨迹交叉印证）。
- 核心产品放量：泽布替尼（百悦泽）第三季度全球销售额 94.24 亿元（+27.0%），其中美国 68.16 亿元（+29.4%）；前三季度累计全球销售额 255.51 亿元（+28.1%）；基于 3 期 MANGROVE 试验，泽布替尼已获得美国 FDA 优先审评认定，用于套细胞淋巴瘤（MCL）一线治疗。替雷利珠单抗（百泽安）第三季度全球销售额 16.40 亿元（+20.3%）；安进授权产品第三季度销售额 11.33 亿元（+19.4%）。来源：证券时报网；每日经济新闻。
- 产品收入口径：第三季度产品收入 125.6 亿元，前三季度产品收入 343.57 亿元（+25.8%），主要来自泽布替尼、替雷利珠单抗与安进授权产品的销售贡献。来源：证券时报网。
通俗解读
百济神州是中国创新药的龙头公司，过去十年靠大量烧钱搞研发、连年亏损，靠的就是一款叫泽布替尼的抗癌药——它是治疗淋巴瘤的靶向药，作用是精准阻断癌细胞生长信号。归母净利润就是扣掉所有成本费用后真正归股东的利润；经调整营业利润是去掉股份支付等非现金项目后的经营利润，更能反映主业赚钱能力。这份三季报等于告诉市场：公司已经从“烧钱研发”切换到“自己造血”——前三季度赚了 60.55 亿元，是去年同期的五倍多，核心药在美国卖得越来越好，单季在美国就卖了 68 亿元。而且管理层年内第三次上调全年收入预期，说明对全年业绩有信心。对普通人来说：如果你持有百济神州股票或含创新药的基金，账面会受益；如果你是患者，泽布替尼在美国医保覆盖谈判的进展会影响它在美国的可及性与价格，但这不等于国内药价会变；这不是买卖建议。
接下来盯什么
- 四季度与全年业绩（约 2027 年 2 月），全年营收指引 463–470 亿元是否达成持续跟
- 泽布替尼套细胞淋巴瘤一线治疗 FDA 优先审评结果持续跟
- 泽布替尼在美国医保覆盖谈判进展持续跟
- 替雷利珠单抗在欧盟及亚太新兴市场的注册进度持续跟
来源：每日经济新闻、证券时报网、BT 财经、H33 研报。本文所列数字均以来源原文为准；如有更正，见文末更正记录。